利率類衍生性商品
業務介紹
利率選擇權交易（Interest Rate Optio或IRO）即是以利率為交易標的物之一種選擇權金融交易合約。利率選擇權的買方於期初支付權利金予賣方，雙方約定在未來特定的時間點，當約定指標利率高（低）於履約利率時，買方有權利獲得（賣方有義務支付）指標利率與履約利率所計算出的利息差額。
利率選擇權的買方，在支付權利金後，可將其債務之利息支出控制在某一水準以下、或將其投資之收益率固定在某一水準之上，達到避險目的；利率選擇權的賣方，可立即收取權利金，但必須承擔利率往不利於己的方向變動造成損失的可能。
利率選擇權基本類型有2種：
- 利率買權－一般稱為利率上限選擇權 (Caplet) 在比價日時：
- 若指標利率 > 履約利率，則買方收取（賣方支付）的利息差額為：名目本金×(指標利率-履約利率)×應計天期。
- 若指標利率 < 履約利率，則買方可放棄行使權力，雙方無任何現金收付。
- 利率賣權－一般稱為利率下限選擇權 (Floorlet) 在比價日時：
- 若指標利率 > 履約利率，則買方可放棄行使權力，雙方無任何現金收付。
- 若指標利率 < 履約利率，則買方收取（賣方支付）的利息差額為：名目本金×(履約利率-指標利率)×應計天期。
利率選擇權主要型態及應用有3種：
- 利率上限契約 (Cap) 係由一連串履約利率相同，但到期日不同之利率上限選擇權所組成。 若企業之債務為浮動利率計息，且擔心未來利率走高致使債務成本增加，則可買入利率上限契約，不論浮動利率如何變動，實際支付之利率均不會超過利率上限，超過部分將由賣方支付給買方，使利息支出控制在可承受範圍內。
- 利率下限契約 (Floor) 係由一連串履約利率相同，但到期日不同之利率下限選擇權所組成。 若企業投資於浮動利率計息之債券，且擔心未來利率下跌致使收益減少，則可買入利率下限契約，將利息收入控制在一定水準之上來確保投資收益。不論浮動利率如何變動，實際收取之利率均不會低於利率下限，低於部分將由賣方支付給買方。
- 利率上下限契約 (Collar) 若企業認為買進單一利率上限契約的成本太高，則可考慮同時賣出一個利率下限契約。買進利率上下限契約即為同 時買進一個利率上限契約和賣出一個利率下限契約的組合，買方可將利率鎖定在一定的範圍內達到避險目的，成本又較利率上限契約為低。同理，我們亦可使用買進一個利率下限契約和賣出一個利率上限契約的組合，此組合稱為反向利率上下限契約 (Reverse Collar) 。
運用範例
利率上限契約 (Cap)
A公司動撥一筆新台幣三年期貸款，利率為3M TAIBOR + 1.2%，每季付息一次。
- 若A公司擔心未來利率走高，則可支付權利金向本行購買一個三年期的利率上限契約 (Cap) ，履約利率（上限利率）訂為1%，每季比價一次。
- 若3M TAIBOR高於1%，本行將補貼A公司3M TAIBOR高過1%的利息；若3M TAIBOR走低，則A公司可不行使權利。
- 以利率上限契約 (Cap) 避險，若不考量權利金成本，將使得A公司的借款成本最高為1% + 1.2% = 2.2%。
利率下限契約 (Floor)
B公司買入一筆五年期的美元債券，利率為3M LIBOR + 1%，每季付息一次。
- 若B公司擔心未來利率走低，則可支付權利金向本行購買一個五年期的利率下限契約 (Floor) ，履約利率（下限利率）訂為0.8%，每季比價一次。
- 若3M LIBOR低於0.8%，本行將補貼B公司3M LIBOR低於0.8%的利息；若3M LIBOR走高，則B公司可不行使權利。
- 以利率下限契約 (Floor) 避險，若不考量權利金成本，將使得B公司的投資收益最低為0.8% + 1% = 1.8%。
業務介紹
利率交換（Interest Rate Swap或IRS）為交換利息流量的一種遠期契約，交易雙方以不同的利率指標（含浮動、固定利率）作為交換標的，定期交換利息，利息收付頻率依雙方約定，契約期限原則上最短1年，最長視各幣別流動性而定。
一般來說，利率交換多不涉及本金上的交換，本金只是作為利息的計算基數。
運用範例
客戶於A銀行（或本行）有一筆三年期台幣1億元浮動利率借款，借款利率為3個月期Taibor加碼1%，為規避利率上漲風險，可與本行簽訂新台幣利率交換契約，將浮動利率借款轉變為固定利率借款。| 利率交換條件 |
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| 客戶利率交換交易每期利息收付差額計算 |
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以第一期為例，假設第一期(Q1)Taibor為0.87%，實際天數為91天： 固定利息支出：TWD 1億 × 1.20% × 91 / 365 = TWD 299,178 浮動利息收入：TWD 1億 × 0.87% × 91 / 365 = TWD 216,904 利息差額：TWD 216,904 – TWD 299,178 = TWD - 82,274 |